在該藍皮書中，前駐舊金山、紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟商務(wù)參贊，中國與全球化智庫（CCG）高級研究員何偉文針對2015-2016年中國企業(yè)海外并購井噴現(xiàn)象，提出“寧可慢些，但要好些”的主張。。
何偉文肯定了中國企業(yè)的跨國并購戰(zhàn)略意義，認為是企業(yè)自身核心產(chǎn)業(yè)全球化延伸擴張的合乎邏輯的過程，是企業(yè)全球化發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在需要，是實現(xiàn)資源和市場全球最佳配置、覆蓋全球價值鏈并從根本上提升自身國際競爭力的戰(zhàn)略步驟。但是在投資領(lǐng)域存在房地產(chǎn)投資比重過大，高端制造業(yè)尤其是生物醫(yī)藥工業(yè)并購和投資滯后的問題。
2015年和2016年前四個月，中國企業(yè)購買或綠地投資海外高端制造業(yè)出現(xiàn)良好勢頭。清華紫光、中化、海爾等都是典型例子。除了清華紫光和中化收購先正達外，在高端制造業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)領(lǐng)域，我國企業(yè)并購和綠地投資力度遠不如房地產(chǎn)、酒店和娛樂。其中一個突出領(lǐng)域是醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療行業(yè)。生物醫(yī)藥工業(yè)不僅關(guān)系到13億人的生命福祉，而且集中了現(xiàn)代科技諸多領(lǐng)域，包括生物技術(shù)、化學(xué)、新材料、人工智能等的優(yōu)秀成果。因此無疑是我國企業(yè)海外并購和投資的重點。但這方面迄今的并購和投資規(guī)模與房地產(chǎn)、酒店行業(yè)相比黯然失色。
何偉文高級研究員針對以上現(xiàn)象，提出了戰(zhàn)略設(shè)計和政策調(diào)整建議，主要包括以下幾點。一是對業(yè)已進行、正在進行和近期計劃的1億美元以上重點并購項目進行小結(jié),看其是否符合企業(yè)全球化發(fā)展的自身要求；進行市場可行性回顧；分析企業(yè)杠桿率和償債預(yù)期；看其是否得到被收購方所在地政府和民眾的支持。二是對照國家發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系要求，看其是否符合國家十三五規(guī)劃相應(yīng)方向；對照中國制造2025規(guī)劃，看是否有助于它的實現(xiàn)。三是根據(jù)十三五規(guī)劃產(chǎn)業(yè)體系的要求，頂層進行主要行業(yè)海外投資并購的指導(dǎo)戰(zhàn)略框架，包括規(guī)模、對象、具體目的、預(yù)期效果等。四是進行必要的政策調(diào)整，從普遍鼓勵走出去，轉(zhuǎn)為區(qū)別對待。
中國與全球化智庫（CCG）每年對中國企業(yè)對外投資進行調(diào)查，2016年度的CCG調(diào)查采用問卷收集和企業(yè)訪談方式。中國與全球化智庫（CCG）對中國企業(yè)對外投資進行的調(diào)查顯示，企業(yè)對外投資呈現(xiàn)出以下突出的特點：
1.企業(yè)對“走出去”意愿強烈
受CCG調(diào)查企業(yè)均表示有“走出去”的發(fā)展規(guī)劃，其中73%已經(jīng)開展實施，27%處于擬開展階段。參與CCG調(diào)查的企業(yè)63%是民企，有28%是國企，還有近一成是混合所有制企業(yè)。
2.企業(yè)對外投資額增長明顯，中小規(guī)模對外投資勢頭旺盛
與2014年底相比，在2015年21%的受CCG調(diào)查企業(yè)的對外投資總額在30億美元以上，2014年的占比為13%。這些數(shù)據(jù)反映出近一年來單個企業(yè)對外投資額的增長較明顯。
3.“走出去”企業(yè)傾向于與當?shù)仄髽I(yè)結(jié)成合作伙伴
大部分受CCG調(diào)查企業(yè)在“走出去”的運營過程中對當?shù)仄髽I(yè)存在一定程度的依賴。在受CCG調(diào)查企業(yè)中，三分之二的企業(yè)在目的國有當?shù)仄髽I(yè)作為合作伙伴，這項結(jié)果與受CCG調(diào)查企業(yè)對當?shù)仄髽I(yè)的依賴度相吻合。
4.與當?shù)刂袊髽I(yè)合作大于競爭
在受CCG調(diào)查企業(yè)中，與投資目的國內(nèi)的中國籍（含港澳臺企業(yè)）企業(yè)之間存在“上下游合作關(guān)系”、結(jié)成“產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”的分別占比42%和38%。由此可見，中國企業(yè)投資海外已逐步告別過去的單槍匹馬和惡性競爭，“抱團取暖”逐漸成為主流。
5.融資來源主要是企業(yè)利潤積累、資本市場、銀行貸款與投資伙伴參股
從“走出去”融資來源看，67%的受CCG調(diào)查企業(yè)靠自身利潤積累實施“走出去”。由于大部分受CCG調(diào)查企業(yè)為民營企業(yè)，可以看出民營企業(yè)的融資能力有所增強；越來越多的企業(yè)通過尋求合作伙伴，整合優(yōu)勢資源來獲得投資；政府撥款和私募資金等正在發(fā)揮作用，但力度有待提升。
6.提升品牌成為企業(yè)“走出去”的主要驅(qū)動力
在影響中國企業(yè)“走出去”的因素中，“提升企業(yè)品牌”、“規(guī)避國際貿(mào)易壁壘”、“國內(nèi)外政策支持”和“目的國招商引資優(yōu)惠政策”是關(guān)系最密切的因素。其中，提升企業(yè)品牌是越來越多的企業(yè)希望通過對外投資和跨國并購來實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標，是企業(yè)“走出去”的主要驅(qū)動力。優(yōu)惠的招商、融資和稅收等國內(nèi)外政策支持對于企業(yè)“走出去”也有至關(guān)重要的影響。
7.企業(yè)投資意愿受目的國的法律審批、稅收政策影響最大
目的國的法律審批環(huán)節(jié)是企業(yè)“走出去”的一道門檻，部分中國企業(yè)“走出去”因為不熟悉當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)而遭到阻礙，造成不必要的損失。稅收減免政策與中國企業(yè)拓展海外市場和盈利能力密切相關(guān)，如果目的國能夠給予企業(yè)稅收減免方面的優(yōu)惠政策，則大大提高企業(yè)投資的意愿
8.國際人才缺乏、文化差異大、政策不熟悉構(gòu)成企業(yè)國際化經(jīng)營最大的制約因素
CCG研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在國際化進程中遭遇的對目的國政治經(jīng)濟形勢缺乏了解、文化沖突、企業(yè)管理水平低下等，加大了對外投資的風(fēng)險和不確定性，彰顯出企業(yè)跨國投資經(jīng)驗的不足。解決這些問題，歸根結(jié)底要靠專業(yè)的國際化團隊。人才問題成為中國企業(yè)“走出去”過程中的關(guān)鍵瓶頸。
根據(jù)中國與全球化智庫（CCG）對中國企業(yè)對外投資進行的調(diào)查，CCG發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)在對外投資中遇到一些典型的問題。
1.運營成本高、政策不一致、勞動力水平低、工會勢力大、基礎(chǔ)建設(shè)不足較為突出
CCG調(diào)查發(fā)現(xiàn)，42%的企業(yè)認為在投資目的國當?shù)氐倪\營成本過高，27%的企業(yè)認為“當?shù)卣卟灰恢隆痹斐闪死_，此外“當?shù)毓萘嫶蟆薄ⅰ爱數(shù)貏趧恿λ角芳选焙汀爱數(shù)鼗A(chǔ)設(shè)施不足”也是企業(yè)在當?shù)剡\營中面臨的突出問題。
2.人力成本、稅務(wù)負擔(dān)和融資成本推高企業(yè)運營成本
62%的企業(yè)認為人力成本是造成運營成本高的主要原因，其次是稅務(wù)負擔(dān)（47%）和融資成本（40%）（如圖16）。這與前面受CCG調(diào)查企業(yè)認為當?shù)囟愂諟p免政策和國際經(jīng)營人才是重要影響因素的發(fā)現(xiàn)一致。
3.國家政策支持的宣傳和覆蓋面有待擴大
在“走出去”中獲得我國的政策支持方面，累計約六成的企業(yè)表示獲得過“低息或無息貸款”（22%）、“優(yōu)先獲得外匯”（20%），以及“對固定成本或營業(yè)成本的補貼”（20%）等一項或多項政策支持。除此之外，“優(yōu)先獲得返銷配額”（9%）和“低價或免費保險”（7%）也是我國政策支持的方式。然而，近四成受CCG調(diào)查企業(yè)表示沒有獲得國家政策的支持。
4.中國企業(yè)認為對外投資政治性風(fēng)險高，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險相對最低
高達71%的企業(yè)認為在治理薄弱國家的合同方不守約和政府腐敗的風(fēng)險度高，相比之下，認為這兩種風(fēng)險在治理完善的國家存在程度高的企業(yè)分別只有23%和15%。此外，政策變動（65%）、政治動亂與戰(zhàn)爭（59%）以及被當?shù)刭Y產(chǎn)國有化（58%）也是受CCG調(diào)查企業(yè)認為在治理薄弱的國家所面臨的高風(fēng)險，相對而言，僅有約兩成的企業(yè)認為這三個風(fēng)險在治理完善的國家的程度高。
值得注意的是，受CCG調(diào)查企業(yè)認為的在治理薄弱的國家風(fēng)險程度相對最低的是安全審查或政府阻撓方面（56%），而在治理完善的國家，企業(yè)認為其所面臨的風(fēng)險最高的就是安全審查或政府阻撓（30%）。
同時，不論是在治理薄弱的國家還是在治理完善的國家，受CCG調(diào)查企業(yè)認為風(fēng)險最低的都是宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，分別占13%和56%。在實際案例中，雖然企業(yè)擔(dān)心更政治風(fēng)險，但宏觀經(jīng)濟風(fēng)險對企業(yè)的對外投資也影響顯著。例如，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議公布的數(shù)據(jù)，2008年全球外國直接投資（FDI）相比2007年由1.83萬億美元減到1.45萬億美元，下降了約21%。其中2008年發(fā)達國家獲得的FDI為8401億美元，比2007年減少32.7%；發(fā)展中國家所獲的FDI為5177億美元，較2007年漲幅降低。經(jīng)濟危機下的FDI撤資表明，目的國經(jīng)濟發(fā)展水平和穩(wěn)定性與企業(yè)對外投資利益直接相關(guān)。
5.對外投資風(fēng)險應(yīng)對能力有待加強
面對海外投資風(fēng)險，67%的受CCG調(diào)查企業(yè)選擇“加強與中國使館、駐外商業(yè)機構(gòu)、華人組織等聯(lián)系”。此外，“與目的國當?shù)仄髽I(yè)合資合作”（51%）以及“盡量多雇傭當?shù)厝恕保?7%）、“購買海外投資保險”（42%）和“尋求目的國當?shù)胤杀Ｗo”（42%）是近半數(shù)企業(yè)采取的應(yīng)對風(fēng)險之策。有近三成企業(yè)選擇“聘用第三方專業(yè)公司來進行風(fēng)險評估和管理”（31%）、“取得目的國政府的支持協(xié)助”（31%）和“加強自衛(wèi)能力及安保措施”（31%）。此外，“尋求國際組織的幫助”（24%）和“使用對沖等金融手段”（20%）也是部分企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的選擇之一。企業(yè)“走出去”一方面需要提前做好詳盡的經(jīng)濟、法律、政治和環(huán)境等方面的風(fēng)險評估，同時也要注意提高企業(yè)自身在法律、財務(wù)和行業(yè)等方面的風(fēng)險應(yīng)對能力。
6.海外社會責(zé)任履行需要進一步提升
藍皮書顯示，在企業(yè)海外社會責(zé)任的管理和實施方面，27%的受CCG調(diào)查企業(yè)表示在海外發(fā)展戰(zhàn)略中有社會責(zé)任的描述，38%的表示“與各相關(guān)方建立了有效的溝通機制”，31%的企業(yè)表示“有專門負責(zé)海外社會責(zé)任的部門及主管”，以及“已編寫發(fā)布社會責(zé)任報告（或可持續(xù)發(fā)展報告）”（31%）、“已制定海外社會責(zé)任目標和管理方案”（24%）。
7.智庫應(yīng)加大力度服務(wù)企業(yè)“走出去”
在獲得對外投資信息的渠道方面，60%的受CCG調(diào)查企業(yè)通過“行業(yè)協(xié)會、商會、同行企業(yè)”渠道，其他來源依次是“相關(guān)國家部門，如商務(wù)部”（33%）、“已經(jīng)走出去的，在當?shù)氐闹袊髽I(yè)”（29%）、“國家頒布的投資指南或其他指導(dǎo)性文件”（27%）、“中國駐外領(lǐng)事館或其他駐外機構(gòu)”（24%）。從中可見，行業(yè)渠道和官方渠道是企業(yè)獲得信息的最主要來源。值得注意的是，通過智庫平臺獲取信息的企業(yè)占比達24%，彰顯出智庫在幫助企業(yè)提供信息方面的重要作用。
根據(jù)中國與全球化智庫（CCG）對中國企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)的調(diào)查，被調(diào)查企業(yè)認為，“一帶一路”投資環(huán)境有待改善，“一帶一路”經(jīng)營模式需適應(yīng)沿線國家的有效需求，它們對“一帶一路”樂觀展望，未來投資力度有望加大。
1. “一帶一路”投資環(huán)境有待改善
對“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）投資環(huán)境進行評價時，40%的受CCG調(diào)查企業(yè)認為“天然資源豐富”是較大優(yōu)勢，“資產(chǎn)價格便宜”僅受到少數(shù)企業(yè)的關(guān)注（13%）。然而，“政治風(fēng)險較高”（36%）、“發(fā)展水平較低”（33%）、“法制化程度較低”（31%）、“金融資源不足”（29%）、“政府治理水平較低”（29%）也是企業(yè)關(guān)注的因素，反映出企業(yè)對“一帶一路”的機遇和風(fēng)險已有考量，將有助于做出更加審慎的投資決策。
2. “一帶一路”經(jīng)營模式需適應(yīng)沿線國家的有效需求
在“一帶一路”對外投資的多種經(jīng)營模式中，58%的受CCG調(diào)查企業(yè)選擇在海外建立國際合資企業(yè)，有50%的企業(yè)看重海外并購。這一方面與中國企業(yè)對這樣的投資模式輕車熟路相關(guān)，另一方面，“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境差異大，建立國際合資企業(yè)有助于分化風(fēng)險。
另外，出口產(chǎn)品也是中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家投資的主要方式（39%）。大部分“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的經(jīng)濟發(fā)展水平有限，蘊藏的市場體量大，出口產(chǎn)品成為擴展海外市場的重要方式。相比之下，授權(quán)海外商家連鎖加盟，許可海外商家生產(chǎn)銷售本公司產(chǎn)品，和代工生產(chǎn)這樣的經(jīng)營模式也適合部分國家，但企業(yè)在“一帶一路”倡議的初級實施階段還相對較少看重。
“一帶一路”帶來了新的發(fā)展機遇。企業(yè)要想從中擴大海外市場和提高競爭力，需要充分CCG調(diào)查目標國的投資環(huán)境，避免表面上市場廣闊而有效需求不足的盲目投資，根據(jù)沿線國家經(jīng)濟、政治和社會文化等顯著差異，提升企業(yè)的國際化經(jīng)營和管理水平。
3.企業(yè)對“一帶一路”樂觀展望，未來投資力度有望加大
在“一帶一路”投資目的國經(jīng)濟展望方面，73%的受CCG調(diào)查企業(yè)表示看好，其中44%的計劃擴大投資，29%的尚未有擴大投資計劃。尚有24%的企業(yè)在評估當中，3%的企業(yè)表示“不清楚”（如圖27）。由此可見，絕大部分企業(yè)都十分關(guān)注在“一帶一路”投資。
在對“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的投資意愿方面，33%的受CCG調(diào)查企業(yè)在該戰(zhàn)略倡議提出之前已經(jīng)有投資；5%的表示在該戰(zhàn)略倡議提出之后，增加了對“一帶一路”沿線國家的投資。13%的表示“已有投資計劃，但尚未實施”；42%的企業(yè)表示“有投資意愿，但尚沒有詳細計劃”；還有7%的企業(yè)目前沒有投資意愿。由此可見，高達93%的企業(yè)關(guān)注“一帶一路”，其中38%的企業(yè)已在“一帶一路”投資。但是5%的企業(yè)在國家戰(zhàn)略倡議提出以后落實了投資，表明企業(yè)主體對投資“一帶一路”還是十分審慎的，這與前面企業(yè)對“一帶一路”投資環(huán)境評價的發(fā)現(xiàn)一致，也與本次CCG調(diào)查中民營企業(yè)占比較高有一定關(guān)系。
目前，“一帶一路”正在加快建設(shè)，絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等融資平臺也投入運行，地方產(chǎn)業(yè)基金、商業(yè)銀行也支持企業(yè)赴“一帶一路”投資。結(jié)合國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)能合作的現(xiàn)實需求，預(yù)計未來將有更多企業(yè)走到“一帶一路”上。
更多相關(guān)信息請參閱由中國與全球化智庫（CCG）研究編寫、社科院社科文獻出版社出版的企業(yè)國際化藍皮書《中國企業(yè)全球化報告（2016）》
關(guān)于中國與全球化智庫（CCG）
CCG是中國領(lǐng)先的國際化智庫，成立于2008年，總部位于北京，在廣州、青島、深圳/東莞成立了三個研究院，在上海設(shè)立了辦事機構(gòu)，在香港、華盛頓、紐約、倫敦、法蘭克福、巴黎和悉尼設(shè)海外代表。CCG致力于中國的全球化戰(zhàn)略、人才全球化和企業(yè)全球化等領(lǐng)域的研究，目前擁有全職智庫研究和專業(yè)人員近百人。CCG連續(xù)三年發(fā)布《中國企業(yè)全球化藍皮書》等報告，并連續(xù)三年舉辦“中國企業(yè)全球化論壇”和相關(guān)研討會，推動企業(yè)和人才全球化。在全球最具影響力的美國賓夕法尼亞大學(xué)《全球智庫報告》中，CCG入選全球最值得關(guān)注智庫百強，在中國頂級智庫排行榜中名列第七，居中國社會智庫第一。