中新網杭州8月12日電(郭其鈺)日前，宇樹科技正式開啟網上網下申購，發行價150.80元/股，發行市值約609.93億元。“人形機器人第一股”的標簽之下，一家由“90后”創辦的民營企業，站上了中國資本市場的舞臺中央。

　　在資本市場萬億成交已成常態的當下，一家機器人公司的上市引發如此關注，勾勒出中國民企硬科技正在經歷的三重躍遷。

宇樹科技機器人進行實操表演。(資料圖)吳君毅 攝

　　其一是估值邏輯之變，從“算當下賬”到“算未來賬”。

　　此次宇樹科技發行市盈率達219倍，遠超行業平均38.56倍。在傳統制造業領域，這是不可想象的數字，但對于具身智能賽道，市場給出了不同解讀。

　　這并非盲目炒作，支撐這一估值的是宇樹科技的經營實績：2025年營收16.99億元，扣非凈利潤5.91億元；人形機器人出貨量超5500臺，全球市場占有率居第一；核心零部件自研率超90%，毛利率達60.13%。

　　在一個大多數同行還在“燒錢”的賽道里，宇樹科技率先實現規模盈利，這正是科創板自設立以來孜孜以求的硬科技標桿。

　　更深層的變化在于市場對人形機器人產業的定價邏輯，不再僅盯著當下的利潤表，而是將目光投向2030年人形機器人萬億級市場的遠景藍圖。這種估值思維的轉變，是整個資本市場對中國民企硬科技投下的信任票。

宇樹科技機器人進行拳擊對抗。(資料圖)張斌 攝

　　其二是商業能力之變，從“實驗室”走向“大市場”。

　　對于硬科技企業而言，從敲下第一行代碼，到誕生第一臺樣機，往往需要歷經數個技術迭代周期，這個過程被稱為“死亡之谷”。長期以來，人形機器人就被視為“實驗室里的奢侈品”。

　　對此，宇樹科技給出了不同答案。2025年，人形機器人全球市場占有率第一背后，是5500余臺人形機器人從車間走向工廠、從展廳走向倉儲的真實場景。從工業場景中的物料搬運、巡檢作業，到商業場景中的導覽服務、應急響應，人形機器人正在一個個具體的崗位上證明自己的“生產力”屬性。

　　值得關注的是，宇樹科技此次超八成募資投向研發，重心從“本體運動”轉向“智能決策”。這意味著人形機器人的競爭，正從“比誰跑得快、跳得高”，轉向“比誰更聰明、更懂場景”。

　　人形機器人從“運動員”到“勞動者”的身份轉變，恰恰是這一萬億產業從概念走向現實、從“實驗室”走向“大市場”的必經之路。

宇樹科技機器人表演引關注。(資料圖)吳君毅 攝

　　其三是產業層級之變，從“單點突破”到“鏈群協同”。

　　宇樹科技招股書中有一個數字格外引人注目：核心零部件自研率超90%。這不僅是技術創新的標尺，更是產業鏈協同的引擎。

　　過去，中國機器人產業長期面臨“空有整機、核心受制”的困境。宇樹科技則提供了另一種模式，以整機企業的規模化需求，帶動上下游國產供應鏈的集體升級。

　　宇樹科技上市后，隨著其產能擴張和技術迭代，將直接拉動國產傳感器、精密傳動部件、AI算力模組等環節的規模化應用。

　　政策層面的支持同樣清晰。今年以來，工業和信息化部、國務院國資委聯合開展2026年度人形機器人與具身智能實景實訓專項行動，北京、深圳、杭州等地密集出臺具身智能產業扶持政策，支持這一產業從“單點突破”向“系統崛起”躍升。

　　政策與市場的合力，正在加速構建一條從底層芯片到核心部件、從整機制造到場景應用的完整產業鏈。在這場硬科技競逐中，越來越多中國民企從“配角”成為“主角”，從“制造”走向“創造”。(完)

責任編輯：付子豪